财富藏经阁

券商类个股是本轮行情发动的导火线和主要的推动力量，在印花税下调后，市场成交量急剧增长，个股活跃程度大幅度提高，这对券商无疑是重大的利好消息，我们清楚地记得在牛市启动之后，券商由于业绩暴增股价出现狂飚的场景，可以说，券商个股是大盘的风向标，本轮反弹行情并没有结束，那么券商个股的上攻也没有完结，进二退一，收回来的拳头打出去才更有力，券商类个股近期的调整是为了后市更有力度的反弹。在近期的盘面中，热点轮动的特点也非常明显，核心热点板块只要经过几天的调整，都会再度得到资金的关照而出现强劲上攻，那么券商板块已经连续调整三天，且调整幅度较深，已经具备了再起一波的潜力，而(600030)作为国内实力最强的券商之一，有望再度展现其强劲的上攻动能。
　　券商龙头 创新业务先行者
　　公司是国内最具有实力的券商之一，是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，2004年10月成为首批创新试点券商，同时也是第一批获监管机构批准设立境外机构的券商，具有企业年金基金投资管理人资格，06年3月，公司获得从事短期融资券承销业务资格，成为第一批获得该项资格金融机构中的唯一一家证券公司；公司在完成对深圳金牛期货经纪有限公司的全资收购后，将其更名为中证期货经纪有限公司，证监会已核准中证期货的金融期货经纪业务资格、金融期货全面结算业务资格、中国金融期交所全面结算会员资格。07年10月证监会批准公司作为合格境内机构投资者(QDII)，从事境外证券投资管理业务，近期公司将根据有关规定，向中国证监会申请设立集合资产管理计划，进而启动境外证券投资管理业务。经中国证监会批准，公司取得直接投资业务试点资格，公司出资8.31亿元人民币的设立全资专业子公司金时投资有限公司已于07年10月成立，开展直接投资业务试点；金时投资的业务范围限定为股权投资；作为券商行业的龙头企业，一旦今后有新的创新业务，公司也具有了抢先获得申请批准的能力。
　　业绩大幅增长
　　2007末，公司总资产1896.54亿元，比上年增长196.70%，净资产突破500亿元，成为国内资本规模最大的证券公司，领先优势进一步加大。2008年一季报披露，截至08年3月31日，公司交易性金融资产为432236.26万元，较上年末增长55.92%；长期股权投资为106184.02万元，较上年末增长66.21%；投资净收益为208137.12万元，同比增长192.74%；手续费净收入为423752.5万元，同比增长72.58%。随着创新业务的发展，公司有望告别靠天吃饭的情况，实现稳定增长。
从2008年一季报来看，公司经纪及投行等传统业务优势进一步巩固，基金管理费收入对公司贡献稳步增长，证券投资规模有所增加，在日均交易量1860亿、指数跌幅为10%的假设条件下，预计08年EPS为1.78，目前股价对应08年22倍PE。从走势来看，中信证券近期已经站在均线系统之上，随着市场继续上涨，中信有希望继续向上拓展空间，值得重点关注。

不考虑创业板、融资融券等推出对公司带来的积极影响，预计公司2008－2010年全面摊薄EPS分别为1.94，2.14和2.61元。公司2008－2010年净利润复合增长率为11％，对应的市盈率分别18.20、16.55、13.55倍。考虑公司的行业龙头地位及创新业务带来的快速增长，公司目前的估值水平已经明显偏低。我们认为，目前公司的股价已经有很高的安全边际，为投资者提供了难得的建仓机遇。维持目标价至42.5元（摊薄后），维持“强烈推荐”评级。